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華泰柏瑞基金經理柳軍:當前是投資紅利基金的好時機

發布時間:2017-05-09 08:47:18 來源:

證券時報記者應尤佳

今年以來A股行情分化非常明顯,白馬股與市場里的其它股票的走勢截然不同。這是中國版的“漂亮50”浮現,還是僅僅是又一輪風格輪動所致?華泰柏瑞基金經理柳軍認為,當下市場是投資者投資紅利基金的好時候。

柳軍對記者表示,紅利投資屬于價值投資的一種。“自從2015年市場大幅波動以來,市場日漸趨向以價值投資為主導。”他說,“從現在的市場情況來看,市場波動率不高,很難通過交易賺錢。如果想獲取超額收益,更好的方式就是以價值投資持有的方式,應對市場的下行風險。”

但也正是隨著市場波動水平的下降,紅利因子的作用開始顯現,股息率的提升,也預示著股市在不斷接近底部。“通過買入高股息股票并長期持有,在享受分紅收益的同時,也能享受未來股價接近底部區域可能帶來的價格上漲收益,因此,紅利投資也是應對當前市場波動的有效策略。”他介紹,紅利基金屬于單因子基金。以上證紅利50ETF為例,該基金是按照過往公司分紅率這唯一指標來配置權重的,因此就會比較明確地體現紅利基金的投資主旨。

“紅利因子是公司估值的重要指標,不僅反映了公司歷史的財務狀況,更是評價公司未來財務表現的重要參考指標。”他認為,在一定程度上,紅利因子比傳統的PE、PS等估值指標更加有效,具有較強的穩定性,對財務指標的預測能力更強。因此,高股息股票都有一個共同的特性,就是估值相對較合理、凈利潤保持穩定增長和具有相對充裕的經營性現金流。

不僅如此,柳軍還認為,在目前債券市場環境下,股息率相對于固定收益資產回報率也有優勢。“對于低風險偏好的長期投資者而言,二者之間的收益差會改變他們的資產配置。”他表示,當股息率高于債券收益率時,高股息股票的配置價值會提升,資金的配置意愿增強。

“其實從大經濟周期來說,目前經濟還處于下降觸底的過程中。”他認為,現在處于美林時鐘的衰退的后半程,這一時點本該配置債券,但是因為現在國內正好金融去杠桿,因此目前債券市場的情況更困難。相比之下,股市去杠桿更早,因此,現在更穩妥的投資方式是現金加上低風險的股票。對于股票的投資來說,紅利本身有點“類債券”性質。再加上股票股息率未來有繼續上升的趨勢,高股息股票組合的股息率仍具有一定的相對優勢。

據柳軍介紹,去年上證紅利50的股息收益大概在3.4%左右,而今年各公司分紅力度明顯加強,再加上出現了中國神華這種有特別分紅的公司,因此,今年的分紅率更高。“這種投資其實類似于投資指數基金,但是優勢就在于,你在投資的時候已經比投資別的指數更多了4%左右的‘安全墊’。”

“紅利投資在海外市場是一個相對成熟、被檢驗長期有效的投資策略,持此類投資策略的基金資產規模持續上升,市場份額已占據整個策略指數投資資產規模的30%以上。”柳軍感覺到,隨著國內經濟趨穩,在監管趨嚴,“金融去杠桿”的大背景下,紅利投資將迎來一個較長期的發展窗口期。

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