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未來美元會繼續上漲嗎?

發布時間:2017-10-23 14:07:00 來源:

騰訊財經訊 據Business Insider文章,上周五摩根大通資產管理公司發布了他們給客戶最新的研究報告,該研報詳細分析了美元過去的表現,以及未來的走勢。

以下是這份研究報告的核心要點:

1)今年美元的表現是非常差的,基于貿易準則計算,美元的匯率已經下跌了6%左右;

2)最近幾周美元開始再次進入上漲的軌道,基于貿易準則計算,從今年9月初以來,美元的匯率回升了3%左右;

3)對于美元匯率中長期的預期主要依賴于美國稅收改革的政策。

今年美元一直處于大幅貶值的狀態,年初至今美元兌歐元的匯率跌超10%,美元兌日元匯率跌超6%。但是今年上半年看漲美元的投資者并沒有踏準投資的節奏,此前他們預期隨著美國稅收制度改革的推進,美國經濟的表現將會超過全球其它地區經濟的表現,美元也會繼續升值。但是由于美國共和黨對于奧巴醫保和特朗普稅收改革政策的觀點不統一,所以這些投資者的預期落空了。美國的通脹率卻出現了高企的狀態。

在美國經濟疲軟的時候,世界其它主要經濟體的增速卻非常強勁。除此之外,法國大選馬克龍獲勝、歐元區經濟復蘇以及歐洲央行準備在2018年退出貨幣寬松政策,這些因素一起推動歐元升值,導致美元大幅貶值。

最近幾個周,美元的匯率開始回升,回升的幅度達到了3%。美元匯率回升的原因是投資者認為未來幾個月美國稅收的改革是能夠實現的。高效的稅收制度有利于企業的發展和美國經濟的復蘇,這讓投資者認為美元的將會繼續強勁。除此之外,美聯儲繼續加息也會有利于美元的升值。自2015年12月美聯儲首次加息以來,美聯儲已經經歷了4次加息,在這個過程中美元指數不斷上漲。美元的上漲導致大量美元匯率美國,其它國家出現大規模的資本外流,許多依靠出口的國家出現了經濟危機。

面對美元未來的走勢,投資者應該持有哪種貨幣比較安全呢?考慮到目前英鎊的疲軟,許多投資者可能會毫不猶豫地回答持有歐元。但是這是不對的,根據國際貨幣基金組織公布的數據,現在歐元區出現了大量的資本外套,資本外逃的規模大約在1萬億歐元左右。而且許多國家的外匯儲備中歐元的比例也在下降。到今年第二季度,國外持有外匯儲備中歐元的占比已經從歐元區金融危機爆發前的25%下降至19.9%。所以持有歐元的人一定要防止美元未來大幅升值的出現。但是即使歐元未來漲幅不會太大,也不意味著美元一定會出現較大的漲幅。

就目前的國際環境講,美元和歐元哪一個會更有吸引力?這要看不同的因素來判斷了。從長期來看,美元兌其它貨幣升值的可能性時比較大的。雖然說目前全球經濟復蘇的速度在加速,但是各個央行的貨幣政策充滿了不確定,而美國的貨幣政策正處于收緊的階段。歐洲央行和日本央行的貨幣政策目前還不明確。目前日本10年期國債的收益率基本上處于0%的狀態。隨著美聯儲加息,美國的國債收益率也開始上升。日本的保險企業也開始增持美國的國債。

野村分析師指出,歐元升值顯然得到了更強勁基本面的支撐,歐洲央行9月對歐元/美元的預估匯率是1.18。歐洲央行將在下周貨幣政策會議強化對歐元升值風險的負面評價,這是有一些原因的。歐元兌美元匯率經過一段時間的盤整整理后,之后將仍偏于上漲。

據芝加哥商品交易所(CME)最新數據,目前市場對美聯儲12月加息的預期為91.7%。隨著美聯儲實施縮表和可能在今年四季度再次加息,而大多數亞洲國家央行維持現狀不變引發的貨幣政策分歧加大,美元兌亞洲國家貨幣可能會走強。

今年在美元大幅貶值的時候,受惠于全球經濟的復蘇,新興市場的貨幣出現了較大幅度的升值。在這段時間里新興市場的基本面也得到提升,投資者獲取較高收益的投資偏好也得到了提升。但是最近幾周由于美元的升值新興市場貨幣的匯率開始下跌。外匯投資者應該堅持一部分新興市場的貨幣,增持一部分發達國家的貨幣,以對沖美元再次上漲帶來的沖擊。

對于美元匯率中長期的預期主要基于以下幾個因素:美國稅收制度的改革狀況、美國經濟增速上漲的潛力以及美國企業營收增加的潛力。

美國國會參議院19日晚通過2018財年聯邦政府預算決議,將為特朗普政府稅改立法奠定基礎,這在一定程度上支撐了20日的美元走勢。

如果美國稅收曾策優化,美國經濟增速擴大,投資者應該考慮增持美元。在這種情況下持有美元的投資者也將會獲得較大的回報率。上半年美元已經出現較大幅度的貶值,未來美元升值的可能性將會比較大。(雨辰)

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